（原标题：一批迷你FOF走向清盘，机构策略分化：前海诱导、吉祥基金等倾向“保壳”）

21世纪经济报谈记者 庞华玮 广州报谈

大齐FOF因限制迷你化正靠近着“存一火抉择”。

5月7日，因限制执续低于5000万元“清盘红线”，前海诱导基金、吉祥基金旗下FOF基金份额执有东谈主大会进行职权登记，审议执续运作的联系议案。此外，近期，南边浩鑫慎重优选6个月执有、鹏华长乐慎重养老运筹帷幄一年执有、国投瑞银兴顺3个月执有等多只FOF也因限制问题发公告预警清盘风险。

Wind数据清楚，在公募FOF品种中，雷同的迷你家具不在少数。

收尾一季度末，全阛阓502只公募FOF（仅计较运转基金，下同），其中，25%限制小于0.5亿元，46%限制小于1亿元，64%限制小于2亿元。

剔除发起式基金，仍有22只迷你基金限制低于0.5亿元，靠近清盘风险。同期，修复于2021年的发起式基金本年要靠近三年限期大考，其中26只限制仍低于2亿元，它们雷同靠近清盘风险。

这意味着，本年至少有48只迷你FOF靠近清盘风险，约占FOF总和一成。

同期，还有逾六成FOF限制小于2亿元，频频出现FOF的清盘预警公告。

“保壳”，如故清盘，成为大齐FOF不得不面对的课题。

两只迷你FOF的气运

关于迷你FOF来说，清盘如故保壳，这是一个摆在眼前的问题。

5月7日，由于限制执续低于5000万元的“清盘红线”，前海诱导基金、吉祥基金旗下FOF（基金中基金）基金份额执有东谈主大会进行职权登记，拟以通信面貌召开，审议执续运作的联系议案。

“最新的信息清楚，前海诱导基金与吉祥基金均倾向于保留FOF家具。”盈米基金征询员李兆霆示意。

公开府上清楚，前海诱导智选3个月执有期羼杂FOF为偏债羼杂FOF，修复于2020年10月，刊行限制2.05亿元。2021年上半年末，该基金限制掉至0.02亿元。尔后该基金限制基本保执着这一水平，2024年一季度末该基金的限制为258万元。

吉祥盈瑞六个月执有期债券型FOF修复于2022年5月，首募金额2.19亿元。收尾2024年一季度末，该FOF基金限制为3586.24万元，低于清盘线。

把柄行动，基金指引60个责任日出现基金份额执有东谈主数目起火200东谈主简略基金资产净值低于5000万元情形的，基金不断东谈主应当在10个责任日内向中国证监会敷陈并淡薄贬责决策，如执续运作、盘曲运作面貌、与其他基金澌灭简略拆开基金协议等，并在六个月内召集基金份额执有东谈主大会进行表决。 

限制压力突显

FOF迷你化是行业现时的一个宽敞风景。

Wind数据清楚，一季度末，阛阓上有502只FOF（仅计较运转基金，下同），其中，逾四成是发起式基金，由于FOF刊行遇冷，不少基金不断东谈主出资1000万元以上确保FOF修复，发起式基金将基金修复的门槛由2亿元降至0.5亿元，但3年后要是弗成达到2亿元限制，发起式基金将靠近清盘。

具体来说，一季度末，502只FOF中，有222仅仅发起式基金，占比44%。

从限制来看，其中，127只FOF限制小于0.5亿元，占比25%；105只FOF限制在0.5亿元～1亿元之间；109只FOF限制在1亿元～2亿元之间。

总体来看，FOF的限制散播中，25%小于0.5亿元，46%小于1亿元，64%小于2亿元。

也等于说，全阛阓有逾六成FOF是小于2亿元限制的迷你基金。

剔除发起式基金，仍有22只FOF已跌入0.5亿元的“清盘红线”。

此外，Wind数据清楚，本年有32只发起式基金靠近修复3年的大考（即发起式基金修复3年后限制要达到2亿元），一季度末仍有26只发起式FOF的基金限制在2亿元之下，靠近清盘风险。

两相重复，咫尺至少48只FOF靠近清盘风险。

而干与“清盘”预警线的FOF则更多。毕竟，现时逾六成FOF均是限制小于2亿元的迷你基金。

对此，李兆霆指出，FOF限制下滑的原因是功绩执续承压。

“从家具修复日到当今，莫得一只偏股FOF的区间收益率是正的，这辗转导致了投资者参与的蔼然与阛阓热度的收缩。”李兆霆说。

更要命的是，FOF也莫得达到分离风险的预期。

“从相对收益来看，FOF也并未因分离化投资而在熊市中获取更高收益，近一年FOF指数进展弱于万得全基指数。”李兆霆说。

一位公募基金司理以为，FOF限制迷你化有多个原因。

一是FOF这类家具刊行时限制就比拟小。Wind数据清楚，200只FOF家具刊行限制不及2亿，属发起式基金，另有128只FOF刊行限制刚跨过2亿元的修复门槛，限制在2亿～3亿元之间，背后原因或是等闲投资者对这类家具了解未几，或不认同这类家具。

二是由于以前几年阛阓走势较差，许多FOF家具出现了投资亏空，激勉一部分投资者赎回，是以出现了许多迷你FOF家具。

排排网金钱不断合伙东谈主曾衡伟分析，“FOF动作一种专科资产不断器具，比年来靠近限制迷你化风景，这背后可能由多重成分共同导致，如阛阓摄取度、功绩进展、投资者偏好以及阛阓环境变化等。 ”

清盘潮驾临

追忆比年FOF的清盘情况可见，2022岁首度出现FOF清盘，当年有4只FOF到期；2023年清盘FOF暴增至12只；2024年FOF清盘风景仍在赓续，收尾5月10日，岁首以来有3只FOF清盘。

况且跟着FOF迷你化风景更为宽敞，过半FOF家具限制低于2亿元，FOF家具靠近集体清盘风险也越来越高。

近期，不少迷你FOF已公告预警清盘风险。

比如5月10日，南边浩鑫慎重优选 6 个月执有FOF公告，“收尾2024年5月6日，本基金基金资产净值已指引 25 个责任日低于 1 亿元，可能触发基金协议拆开情形”。

把柄基金协议行动，该基金“30 个责任日出现基金份额执有东谈主数目起火200东谈主简略基金资产净值低于1亿元情形的，基金协议应当拆开，无需召开基金份额执有东谈主大会 ”。

5月9日，鹏华基金发布鹏华长乐慎重养老运筹帷幄一年执有期羼杂型发起式基金的风险教导公告，“收尾 2024 年 5 月 6 日，本基金基金资产净值已指引55个责任日低于 5000 万元，若本基金基金资产净值指引 60 个责任日低于 5000 万元，本基金不断东谈主将拆开基金协议并对本基金进行基金财产算帐，不必召开基金份额执有东谈主大会审议。 ”

5月8日，国投瑞银兴顺3个月执有期羼杂型 FOF公告称，收尾2024年5月7日，该基金已指引30个责任日基金份额执有东谈主数目起火200 东谈主。若收尾2024年6月4日，该基金的基金份额执有东谈主数目指引50个责任日起火200 东谈主，则触发《基金协议》商定的拆开情形。

同期，若收尾2024年5月29日日终，该基金的基金资产净值指引50个责任日低于5000万元，雷同触发《基金协议》商定的拆开情形，基金不断东谈主对该基金进行算帐，无需召开基金份额执有东谈主大会。

清盘如故保壳

基金公司对FOF家具是什么气派，清盘如故保壳？

本色上，不同的基金公司作出了不同抉择。

前述的海诱导基金与吉祥基金均倾向于保留FOF家具，业内以为它们是思保留齐备家具线，并关于阛阓行情好转奉求盼愿。另一方面，迄今已有19只FOF家具取舍了清盘。

关于基金公司的抉择，前海开源基金首席经济学家杨德龙示意，“要是FOF的限制不是特别小，比如说在三千万元以上，当今基金公司具有比拟强的保留能源，但要是说FOF限制过小，比如说唯有一两千万元，保留基金的爱戴本钱还特别高，基金公司有可能会取舍清盘。”

李兆霆以为，基金公司的抉择还可能取决于阛阓行情以及基金家具属性，若阛阓行情企稳并冷静向好，坚信FOF分离化投资的特色仍是不错获取投资者的疑望，基金公司可能仍会保留FOF家具。

事实上，关于FOF家具的明天，有业内东谈主士深表缺憾，以为这是一种被证伪的家具；但也有业内东谈主士以为，FOF动作一种专科的资产不断器具，仍具有其独到的价值和功能。

曾衡伟分析，FOF并非莫得发展出路。为了应酬现时挑战并鼓吹FOF的遥远发展，其建议，一是应征战更多具有主题化、各别化投资策略的FOF家具，以自满不同投资者群体的需求。二是加强风险不断，提高FOF的功绩进展。三是积极实行FOF的教悔，提高投资者对FOF的意志和摄取度。四是与其他金融机构相助，整搭伙源，共同提高FOF的竞争力。五是遴荐合理面貌督察基金限制，幸免清盘风险。六是休养用度结构，镌汰投资者本钱，提高FOF的性价比。七是明确FOF的阛阓定位，针对不同风险偏好的投资者提供相应的家具取舍。

杨德龙则指出，“明天FOF的发展，一方面要提高FOF的投资运作才能欧洲杯体育，通过仓位适度，以及取舍优质基金来获取好功绩。另一方面也要加大宣传力度，让等闲投资者更多的了解FOF家具的上风。”